居民消费价格指数(CPI)分析 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高[2] - 食品价格由上月同比下降2.9%转为同比上涨0.2%，对CPI同比影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点，是CPI同比涨幅扩大的主要原因[2] - 鲜菜价格同比由上月下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨[2] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上[2] - 服务价格和扣除能源的工业消费品价格分别同比上涨0.7%和2.1%，分别影响CPI上涨约0.29和0.53个百分点[2] - 扩内需政策显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2%[2] - 金饰品价格同比涨幅扩大至58.4%，燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降2.5%和2.4%[2] - 11月CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降0.4%影响，其中宾馆住宿、飞机票等出行相关价格回落[3] - 食品价格环比上涨0.5%，高于季节性水平0.9个百分点，主要受鲜菜价格上涨7.2%推动[3] - 受国际油价变动影响，国内汽油价格环比下降2.2%[3] 工业生产者出厂价格指数(PPI)分析 - 11月PPI环比上涨0.1%，连续2个月上涨[4] - 受“迎峰度冬”需求增加影响，煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7%[4] - 防寒保暖产品进入旺季，毛织造加工、羽绒制品加工价格上涨[4] - 国际有色金属价格上行，带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.1%[4] - 国际油价下行，影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.4%，精炼石油产品制造价格下降2.2%[4] - 11月PPI同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点，主要受上年同期对比基数走高影响[4] 行业价格结构性变化 - 综合整治“内卷式”竞争成效显现，煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅分别较上月收窄3.8、2.0和0.7个百分点，新能源车整车制造价格降幅收窄0.6个百分点[5] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨，外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%[5][6] - 消费潜力释放带动有关行业价格回升，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1%[6] - 家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格同比降幅分别较上月收窄3.7、0.5和0.1个百分点[6] 未来物价走势展望 - 分析认为未来物价大幅上涨可能性很小，低通胀局面延续，为稳增长政策发力特别是央行适度降息提供了空间[7] - 随着国内需求稳定增长及治理无序竞争成效显现，物价水平有望延续温和回升态势[7] - 展望2026年，扩内需等政策发力显效，现代化产业体系加快构建，叠加重点行业产能治理持续推进，物价有望低位温和回升[7] - 食品价格预计将小幅上涨，在政策调控和市场倒逼下，能繁母猪产能去化加速，行业供需拐点临近，2026年下半年生猪供应或实质性收缩，支撑猪肉价格走高[7] - 能源价格预计继续承压，因全球原油供应攀升，国际能源署预测2026年全球原油过剩量或达400万桶/日，供过于求可能导致国际油价大幅下跌，带动国内油价下调[7] - 核心CPI预计将稳中有升，政策协同推动供需结构改善，服务消费潜力显现将带动餐饮住宿、家政服务、文化旅游、健康服务等领域价格上涨[8] - PPI同比降幅预计将明显收窄，“反内卷”政策深入、新兴产业快速发展及消费潜力释放将夯实价格合理回升的基础[8]