美联储利率决议与政策立场 - 美联储在周三的会议上决定将其关键利率下调25个基点 这是连续第三次会议降息 将联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75% [1][2] - 美联储主席鲍威尔表示 当前利率水平处于“中性”区间的高端 该区间意味着货币政策既未通过宽松资金刺激经济 也未通过高借贷成本抑制经济 [2] - 美联储官员预计明年仅会再进行一次25个基点的降息 但这一前景可能因明年新的领导层和 incoming economic data 而改变 [3] 政策决策的分歧与不确定性 - 美联储内部对于是否降息存在分歧 在12人的联邦公开市场委员会中 有两名成员对本次降息决定持反对意见 倾向于维持利率不变 此外 在提交预测的19位美联储政策制定者中 有六位认为维持利率不变是合适的 这被经济学家称为“软性反对” [7] - 高盛资产管理公司的评论指出 “硬性反对”和“点阵图”中显示的“软性反对”凸显了美联储内部的鹰派阵营 政策声明中重新加入关于未来决策的“程度和时机”的措辞可能是为了安抚他们 [7] - 金融市场通过CME Group的FedWatch工具定价 预计美联储在1月份进行第四次连续降息的可能性为22% [6] 经济数据与未来政策路径 - 美联储表示 未来的政策调整将基于 incoming data、不断变化的前景以及风险平衡来决定其程度和时机 [3] - 由于政府停摆而延迟的关键通胀和就业市场报告预计将于下周发布 这些数据将为美联储1月的会议提供重要信息 帮助政策制定者判断是需要降息以防止失业率飙升 还是维持较高利率以抑制自2021年以来一直高于2%的通胀 [5] - 美联储面临两难困境 失业率在过去一年中有所上升 而通胀却在加速 货币政策无法同时应对这两个方向 [7] 通胀驱动因素分析 - 美联储主席鲍威尔表示 今年的所有通胀似乎都源于特朗普总统对全球几乎所有国家大幅提高关税的全面行动 进口税在一定程度上已转嫁给消费者 [10] - 鲍威尔指出 服务业的通胀正在下降 但被商品价格的上涨所抵消 而商品通胀完全集中在有关税影响的领域 [11] - 在经济中未直接受关税影响的其他部分 例如住房 价格上涨已经降温 [10]