文章核心观点 - 中国多相电源市场正经历迅猛增长，已成为半导体领域备受瞩目的增量市场，主要驱动力来自汽车、服务器（尤其是AI服务器）、通信等下游市场的快速发展，行业增长潜力巨大 [1][10] - 多相电源是为CPU/GPU等大负载主芯片供电的主流和最优解决方案，其技术核心在于控制器与DrMOS的配合，行业具有较高的技术和认证壁垒，长期由海外龙头主导，但国产替代正在加速，部分国内企业已取得关键突破 [2][5][11] - 行业未来发展趋势明确指向AI算力、智能驾驶等新兴蓝海市场，技术向高相数、高集成度、系统级方案演进 [14] 多相电源定义与构成 - 多相电源是一种将电能转换成更高或更低电压、电流或功率的电源管理芯片，主要为CPU/GPU等大负载主芯片供电需求而生 [2] - “相”指并联的“电感+MOS功率器件”组合数目，一个多相电源由一个控制器配合多个功率级组成完整方案 [2] - 控制器多为数字电源芯片，采用PWM技术，具备过压、欠压、过温和过流等保护功能 [2] - 功率级通常指由2个MOSFET和一个DriverIC合封而成的DrMOS，相比传统分离方案，能在有限尺寸上提供更高效率和性能 [3] 行业市场规模与现状 - 2024年中国多相电源需求量达2201.39万套，同比增长17.0% [1][10] - 2024年中国多相电源市场规模达113.42亿元，同比增长20.0% [1][10] - 2024年产品均价约为515.22元/套 [1][10] - 汽车领域是最大的需求市场，2024年占比超50% [9] - 2025年1-8月，中国汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比增长12.7%和12.6%，其中新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比增长37.3%和36.7%，为多相电源行业带来广阔增长空间 [9] 行业竞争格局 - 行业进入壁垒高，主芯片厂商有专门的产品认证，下游通常只采用列入参考设计的产品 [11] - 长期以来，市场由德州仪器、英飞凌、芯源系统等海外龙头主导 [7][11] - 国内主要企业包括杰华特、晶丰明源、矽力杰等 [11] - 晶丰明源成为首家进入NVIDIA推荐供应商名单的国内电源芯片企业，其16相双轨数字PWM控制器等产品组合符合NVIDIA最新的OpenVReg电源规范 [11][13] 代表国产企业分析 - 杰华特：成立于2013年，是高性能模拟和数模混合半导体供应商 [12] - 2024年推出了符合Intel VR14的12相控制器、Intel IMVP9.3的9相控制器等多款多相控制器和DrMOS大电流产品 [12] - 2025年上半年营业总收入11.87亿元，其中电源管理芯片业务收入11.05亿元，占比93.09% [12] - 晶丰明源：国内领先的电源管理芯片设计企业 [13] - 2024年高性能计算产品线实现多相控制器、DrMOS、POL及Efuse全系列产品量产，进入规模销售阶段 [13] - 2025年上半年营业总收入7.32亿元，其中高性能计算电源芯片占比4.76% [13] 行业发展趋势 - 市场加速转向AI算力、智能驾驶等新兴蓝海市场 [14] - 服务器领域：AI服务器需求推动多相电源成为CPU/GPU稳定运行的核心支撑，方案从板卡级供电向整机电源方案延伸 [14] - 智能驾驶领域：自动驾驶算力SoC芯片的大电流需求推动汽车多相电源向高集成度方案升级，多相控制器与DrMOS组合应用渐成行业标配 [14] - PC领域：高端化趋势下，显卡与主板的供电方案愈发依赖多相技术实现性能与能耗平衡 [14] - 技术主流向高相数数字多相、SiC/GaN全链路方案、系统级集成、液冷+EMC一体化设计发展 [7]