商品期货市场分化与贵金属表现 - 12月10日国内商品期货市场呈现分化格局，部分金属品种表现强劲[1] - 白银价格延续强势，沪银主力合约当日大幅上涨并再次刷新历史最高纪录[1] - 黄金价格则维持高位震荡态势[1] 白银市场强势的驱动因素 - 白银市场强势与现货供应紧张密切相关，盘面交易现货紧张、库存偏低带来的“逼仓”逻辑[3] - 世界白银协会预测，2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第5年供不应求[3] - 截至上周四仅四个交易日，白银ETF资金流入总量创下7月以来单周最高纪录[3] - 中东央行上周一次性清空了其在摩根大通银行的3400万盎司白银库存[3] 相关金属市场动态 - 近期海外铝土矿发运增加打压了铝土矿价格，削弱了氧化铝的成本支撑[3] - 国内氧化铝大规模减产并未出现，运行产能仍处于高位[3] - 氧化铝供强需弱的格局与电解铝产能接近天花板形成对比[3] 宏观政策与央行行为 - 市场焦点转向即将召开的美联储FOMC会议，关注12月11日的利率决议、点阵图和经济预测表[4] - 降息25个基点已被市场定价，关键在于对2026年上半年降息预期的指引[4] - 全球央行购金行为持续，截至2025年11月末中国黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持[4] - 世界黄金协会数据显示，10月各国央行净购金量达53吨，环比增长36%，创下今年迄今为止最大的月度净需求[4]