行业结构转变 - 加密货币行业在2025年进入新阶段 其特征是机构参与度激增 大型公司正将大量资本配置到数字资产领域[1] - 机构资金流入目前主导市场 估计占加密货币资金流入的95% 而散户参与度已降至约5-6%[2] - 这标志着市场从过去几年由炒作驱动、散户主导的周期 转向日益由结构化金融塑造的市场[2] 机构参与驱动因素 - 驱动转变的关键并非华尔街情绪变化 而是支持机构活动的基础设施已成熟[3] - 机构主要从两个方向进入加密领域：一是寻求收益和投资组合多元化 二是追求运营效率[3] - 第一波机构参与专注于通过代币化国债和银行管理的质押等产品获取美元计价收益 这提供了一个熟悉且合规的收益生成框架[3] - 第二波由区块链所能提供的效率提升驱动 更快的结算速度、共享的流动性和可编程资产 鼓励大型金融网络和金融科技公司尝试代币化基金结构和链上转账[4] 机构参与的具体表现 - 大型资产管理公司 包括贝莱德、阿波罗和汉密尔顿莱恩 已开始将其投资组合的约1-2%配置于加密货币 并推出了ETF 并试点链上代币化投资产品[3] - 基础设施的成熟是关键 例如Polygon与摩根大通合作在新加坡金融管理局监管下进行实时DeFi交易 与Ondo合作代币化国债 与AMINA银行合作受监管的质押 表明驱动DeFi的轨道也能驱动全球金融[3] - 可扩展性和低成本交易使得传统金融认为公链可用 机构不再需要在沙盒中实验 可以在一个经过充分测试、兼容以太坊、满足审计和监管要求的公共网络上进行交易[3] 散户市场动态 - 散户退出市场的主要原因是与投机性模因币周期相关的损失以及不切实际的利润预期 这种信任的侵蚀使许多小型投资者离场[5] - 然而 这并不被视为永久性或结构性的离场[5]