韩元贬值压力与市场动态 - 韩元兑美元汇率正跌向具有重要心理意义的1美元兑1500韩元关口 这是自2009年以来的最高水平[1] - 截至发稿 美元兑韩元汇率报1471.55[1] - 韩元第四季度以来已贬值超4%[4] 韩国当局的应对措施与立场 - 韩国当局可能会加大力度捍卫韩元 一旦美元兑韩元汇率接近1480至1500区间 可能会更加积极介入[1] - 韩国政府官员一致认为有必要积极运用所有可用工具来应对外汇市场日益增加的不确定性[4] - 韩国政府多个部门于11月24日召开紧急会议 讨论稳定市场的具体举措 会议由财政部牵头 韩国央行 保健福祉部及国民年金公团共同参与[4] - 市场普遍认为 韩国当局将捍卫1500这一关口[5] - 市场对于韩国当局可能进行年末外汇管理的预期正在升温[5] 国民年金基金的操作与影响 - 国有的国民年金基金已重启卖出美元以支撑韩元的操作[1] - 国民年金基金是韩国最大的机构投资者 拥有约5450亿美元海外资产[4] - 该基金经常通过套期保值和外汇操作来帮助缓解韩元的贬值压力 例如在今年1月至5月期间曾抛售美元并买入韩元[4] - 国民年金基金将其对冲比例上限设定在其全球资产的约15% 并通过包括卖出美元远期合约在内的多种方式来执行[5] - 在最新一轮美元出售中 该基金使用了其“战术对冲”计划 使其可对海外资产最多进行5%的对冲[5] - 近期关于国民年金基金外汇对冲的报道似乎对市场产生了信号效应[5] - 基金的对冲操作可能具有一定分量[5] 韩元贬值的驱动因素 - 韩元贬值主要由于外资持续抛售国内股票以及居民海外投资增加[4] - 居民海外投资的持续失衡可能强化对韩元走弱的预期[4] 韩元贬值的经济影响 - 韩元大幅贬值虽在一定程度上利好出口企业 但亦加剧了进口成本上升压力 可能推高国内通胀 尤其对能源与食品等民生必需品价格形成传导效应[4] - 在全球货币政策分化加剧 地缘经济不确定性上升的背景下 韩国金融当局面临的政策挑战显著增加[4]