2025年美股市场主要驱动力演变 - 2025年前几个月 市场的主要驱动力是前总统特朗普的关税政策 [1] - 2025年中期 市场被火热的人工智能交易主导 推动标普500指数从5月到10月上涨超过20% [1] - 自10月下旬以来 美联储的货币政策成为美股回报无可争议的驱动力 [2] 美联储政策对市场的直接影响 - 自10月29日联邦公开市场委员会会议以来 市场逻辑简单明确：对未来降息的信号做出积极反应 任何鹰派倾向则引发抛售 [2] - 图表显示 鹰派的美联储决策标志着近期的市场顶部并引发了持续的抛售 而鸽派言论则扭转局势 推动指数回到接近历史高点 [3] 人工智能交易与货币政策的交织 - 尽管围绕美联储的活动频繁 人工智能交易依然强大 [4] - 大型科技巨头的股价越来越受到货币政策变化的影响 这些公司依赖于以优惠利率借款 以维持其在人工智能领域数百亿美元的投入 这解释了图表中的V型走势 [4] 市场对美联储12月及未来利率决议的预期 - 市场目前定价美联储在12月降息25个基点的概率为87% 这几乎已成定局 [5][7] - 投资者关注的焦点是未来进一步降息的信号 目前市场暗示1月再次降息的概率仅为23% 到3月美联储会议进行第二次降息的概率略高 为37% [5] - 基于这些概率 投资者的预期并不高 [6] 美联储的潜在立场与市场展望 - 市场预期美联储将采取 largely data-dependent（主要依赖数据）的立场 并推迟做出明确承诺 直到获得更多经济数据 [6] - 投资者如何消化这一立场 很可能决定未来几周股市的方向 [6]