文章核心观点 - A股短期有望震荡企稳，为“牛市春躁”行情预热，2026年科技与“反内卷”两条主线有望成为行业配置主要抓手，有色金属行业，特别是贵金属小金属板块，有望成为资金轮动重点方向 [1] 市场行情与价格表现 - 国际白银现货价格于12月9日强势突破每盎司60美元整数关口，创下历史新高，年内涨幅已超过100% [1] - 此轮白银上涨并非单纯资金驱动，而是多重基本面变化的集中反映，白银正摆脱其作为黄金“附属品”的传统角色，独立的投资逻辑和价值正在被市场重新定价 [1] - 金银比价修复正当时，此前金银比价一度超过100（历史均值在50-80），意味着白银相对黄金被显著低估 [1][2] 白银走强的核心驱动因素 - 需求端驱动：全球能源转型和科技发展，为白银创造了巨大的新需求，决定白银价格的核心逻辑已从单一的金融属性转向由“绿色能源转型”与“人工智能革命”所驱动的强劲工业需求，在光伏、新能源车及AI基础设施等领域用银量持续增长 [2][3] - 供应端约束：全球白银市场将出现结构性供应短缺，据世界白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的供应缺口，这将是连续第五年供不应求，白银多为伴生矿，供应刚性较强，全球白银库存持续处于历史低位，近期甚至出现了现货交割紧张和“逼空”的迹象 [2] - 比价修复动能：黄金价格处于历史高位后，部分资金会寻找更具性价比的贵金属，白银成为理想的“黄金平替”，价格弹性优于黄金 [1][2] 后市展望与行业配置 - 尽管美联储开启降息周期后，前期部分基于宽松预期入场的资金可能获利了结，引发白银价格的短期震荡与波动，但从中期视角看，白银的商品属性正为其构筑坚实的长期上行基础 [3] - 有色金属行业有望成为科技主线轮动阶段市场的主要配置方向，A股贵金属板块有望率先成为本轮资金轮动的重点方向 [1] - 从盈利角度，“反内卷”相关板块有望成为近期A股盈利边际增量的主要贡献 [1]