消息面数据 - 12月10日国内主流油厂豆粕成交总量为182,700吨，较上一交易日减少34,800吨，其中现货成交量为63,800吨，较上一交易日大幅减少52,700吨 [1] - 市场预期截至2025年11月13日当周，美国2025/26市场年度豆粕出口净销售介于5万至45万吨之间 [1] - 12月10日大商所豆粕期货仓单为23,830手，与前一交易日持平，最近一周仓单累计增加8,400手，增幅达54.44%，但最近一个月仓单累计减少17,703手，降幅为42.62% [1] 行业供需基本面 - 自今年5月起，中国进口大豆月到港量持续超过历史同期水平，导致国内进口大豆及油厂豆粕库存处于历史同期高位，供应环境宽松 [2] - 巴西大豆种植已基本完成，产区天气条件有利大豆生长，市场暂未给出明显天气升水，阿根廷产区降雨较少，但因其处于种植初期，影响有限 [2] - 巴西大豆本年度产量有望再创纪录，南美大豆的丰产与竞争对美国大豆的出口前景构成压力 [2] - 国内近期进口大豆到港充足，大豆及豆粕库存保持充足，同时远月大豆采购正在逐步推进 [3] - 中国增加对美国大豆的采购，预计将使远月供应缺口不复存在 [3] 市场走势与机构观点 - 综合国内外因素，大豆及豆粕市场上行空间均受到压制，短期盘面可能延续偏弱震荡的走势 [2] - 短期美国大豆价格在下跌后出现反弹，但国内大连商品交易所豆粕期货价格表现弱于美国大豆，中长期价格预计仍将延续筑底过程 [3] - 在操作策略上，相关机构建议暂时采取观望态度 [3]