核心观点 - 尽管整体消费者信心疲软，但Dillard's和Macy's两家百货公司在2025年取得了超出预期的成功，成为零售业中的亮点 [2][3][7] 行业背景与消费者情绪 - 密歇根大学消费者调查显示，美国消费者对其财务状况和就业市场并不乐观 [2] - 高利率、顽固的通货膨胀和疲软的就业市场导致了消费者信心疲弱 [7] - “K型经济”成为市场新闻热点，零售行业因此受到额外审视 [2] Dillard's 成功策略分析 - Dillard's 成功抵御了电子商务的冲击，保持了传统实体百货店的活力 [3] - 公司专注于服务中高收入客户群体，这有利于其销售和利润率 [4] - 公司采取紧库存管理策略，不追逐销量，很少进行促销，从而维持高利润率并避免无利可图的清仓销售 [5] - Dillard's 拥有大量自有房地产，这使其成为频繁的收购目标，为其股价提供了支撑 [6] - 公司采取了积极回报股东的股东友好型策略 [4][5] Macy's 表现概述 - Macy's 与 Dillard's 一样，在逆势中取得了强劲的业绩，回报了投资者 [3][7] - 文章指出Macy's与Dillard's以非常不同的方式运营 [3]