核心观点 - 国际能源署(IEA)上调2026年全球原油需求增长预期，同时下调供应增长预测，预计2026年市场供应过剩规模将小幅收窄至每日384万桶 [1] 需求前景 - IEA将2026年全球原油需求增长预期上调每日9万桶，至每日86万桶 [2] - IEA将2025年全球原油需求增长预期上调每日4万桶，至每日83万桶 [2] - 2025年原油需求增长几乎全部来自非经合组织国家 [2] - 当前油价与美元汇率双双逼近四年低点，将为明年原油需求增长提供支撑 [2] - 美国近期达成一系列贸易协定，推动市场经济情绪重回正轨，此前关税争议曾拖累原油消费 [2] 供应前景 - IEA预计2026年全球原油供应过剩规模为每日384万桶，较其11月报告的预估每日409万桶收窄 [1] - IEA预计明年（2026年）全球石油供应将增加每日240万桶，较此前预测的每日250万桶下调 [3] - 受针对俄罗斯和委内瑞拉的制裁冲击出口影响，2025-2026年全球原油供应增长幅度将略低于此前预期 [1] - 受制裁扰动影响，IEA下调2025年和2026年欧佩克+的原油产量预期 [4] - 由于受制裁的俄罗斯和委内瑞拉产量下降，11月全球原油供应环比减少每日61万桶 [5] - 俄罗斯原油出口收入在11月降至2022年俄乌冲突全面爆发以来的最低水平 [6] - IEA维持今明两年非欧佩克+产油国供应预期不变，因美洲地区（美国、加拿大、巴西、圭亚那及阿根廷）原油产量攀升 [6] 市场结构趋势 - 在中国以外地区炼油闲置产能有限，且欧盟对俄罗斯原油衍生燃料出口实施新一轮制裁的背景下，原油供应充足与成品油市场紧俏并存的“平行市场”趋势将持续一段时间 [1]