美联储政策与模型批评 - 核心观点认为美联储的降息行动幅度太小且为时过晚，本应在6月开始，延迟行动给经济带来了巨大成本，因为国债利息支付与美联储设定的利率挂钩 [1] - 批评美联储使用过时约50年的凯恩斯主义模型来管理经济，这正在损害经济，并担心其政策将在2026年前持续抑制经济增长，带来政治和现实后果，如影响就业和抵押贷款 [2][3] - 指出当前通胀目标制模型在过去30年都是错误的，需要转向“价格规则”货币政策，通过捍卫美元信誉来引导整个收益率曲线下降，从而使抵押贷款利率跟随下降 [4][5] 利率传导与市场影响 - 尽管美联储讨论降息，但10年期国债收益率仍维持在4%以上，导致抵押贷款利率过高，表明利率传导机制不畅 [4] - 美国经济强劲，但没有理由全面支付如此高的利率，问题根源在于市场对美联储的美元政策和模型缺乏信任，认为其利率设定具有随机性 [6] - 若美联储改变模型，短期利率下调应能带动10年期收益率下降，从而使抵押贷款利率有机会回落 [5][7] 美联储领导层更迭 - 总统正在推进下一任美联储主席的最终面试，候选人包括前美联储理事Kevin Warsh、Kevin Hasset、Christopher Waller、Mickey Bowman以及BlackRock的Rick Reer，现任主席鲍威尔的任期将于5月结束 [8][9] - 在昨天的投票中，19位FOMC成员中有6位（基本相当于美联储理事会）甚至不同意降息，目前若进行投票，多数人可能不会支持再次降息 [10] - 选择新主席需意识到需要彻底改变模型以支持经济增长，因为当前多数理事会成员将留任至2026年，其模型认为经济存在速度限制，这与政府追求更快增长（例如通过能源改革）的目标直接对立 [11][12][13] 经济增长与政府议程 - 政府优先考虑经济增长，正推动吸引18万亿美元的新资金投资于美国，并试图抑制通货膨胀 [14] - 政府的经济增长议程与美联储认为更快增长会引发通胀的模型观点相冲突 [12] 关税政策与最高法院裁决 - 市场下一个重大事件是最高法院关于总统是否有权以国际紧急状态（AIPA）为由对其他国家征收关税的裁决，结果可能随时公布 [15] - 核心问题之一是财政部是否可能需要退还已通过这些关税征收的1000亿至2000亿美元收入 [16] - 即使AIPA权力被限制，政府仍有其他宪法法规（如122、338、301条款）可作为替代方案来维持关税收入，以保护美国免受国外掠夺性贸易行为侵害 [17][20] 就业市场与小企业贷款 - 就业市场疲软，部分原因是人工智能（AI）效率提升替代了工作岗位 [21][22] - 小企业贷款仍然疲弱，这对经济至关重要，美联储的模型需要允许小企业贷款增长，因为年轻劳动者的就业机会往往来自小企业，而目前这些人难以获得贷款 [20][21] - 政府正致力于继续支持贸易学校，培养更多电工、管道工，并制定关于AI的框架 [22]