评级与目标价调整 - 美银证券将爱尔康公司评级从“买入”下调至“表现不佳”，并将其目标价从100美元大幅下调至75美元 [1] 下调原因与市场环境 - 下调评级基于对前景的悲观看法，原因包括市场疲软、竞争加剧以及公司多次下调业绩指引打击了市场情绪 [1] - 尽管部分投资者预期信心将在2026年改善，但市场共识预测显得过于乐观，其假设了急剧反弹、市场份额增长以及Unity产品的激进增长，然而这些前景的可预见性有限 [2] 财务预测与估值分析 - 美银证券对该公司2026财年和2027财年的每股收益预测分别比市场共识低4%和7% [2] - 公司警告称其利润率也存在下行风险 [2] - 即使股价已从2024年高点回调20%，爱尔康约25倍的远期市盈率相对于其2025年至2027年预计低于10%的每股收益复合年增长率而言仍然偏高 [3] - 美银证券将2026财年每股收益预测下调了8%，并基于更高的加权平均资本成本假设和市场环境带来的阻力，调低了其估值倍数 [3]