美联储政策与市场影响 - 美联储理事会一致投票决定，自2026年3月1日起，重新任命地区联储银行行长，任期五年，此次投票比预期的1月或2月要早得多 [1][2] - 美联储昨日采取了一项被市场视为类似量化宽松的战术性操作，旨在通过购买400亿美元短期国债来确保市场功能，并抵消财政部将大量债务发行集中于收益率曲线前端所带来的上行压力 [8][9][10] - 如果该操作持续四到五个月，市场将开始猜测美联储可能在进行更积极的债券管理，甚至引发关于美联储与财政部达成新协议的讨论 [9][11] 2026年宏观经济与市场共识 - 市场已形成看涨共识，预期明年GDP增长2%，每股收益增长更快，这一切将得到更多美联储降息、更多刺激措施、大额退税以及科技和金融行业更多股票回购的支持 [4][5] - 看涨叙事还包括人工智能资本支出，但问题在于这些利好因素已被市场定价 [5] - 美国财政部长贝森正大力推动加快放松管制 [5] 投资组合策略与资产配置 - 鉴于所有利好消息可能已被定价，投资组合需要一些多元化配置，例如连续第三年看好黄金，并寻求美元走弱带来的机会以及海外多元化 [6] - 可以关注非科技板块、估值不那么高但具有结构性主题的行业，以及虽然不便宜但明年可能仍有上涨空间的银行股 [7] - 全球国防板块明年仍具吸引力，因为人们会持续购买 [7] 美元与国际市场展望 - 美元走弱是今年美国以外全球大多数市场表现更好的重要推动力，这一趋势可能持续 [12] - 明年美元可能不会大幅走弱，但利差因素将构成阻力，例如澳大利亚可能加息，欧洲讨论加息或停止降息，日本可能最早在本月加息 [13][14] - 其他央行从美元资产中持续多元化的“缓慢滴流”也将对美元构成压力 [14] 人工智能与市场风险 - 人工智能资本支出已成为看涨叙事的重要支柱，它创造了财富从而带动消费并支撑盈利，同时也通过企业投资渗透到经济中 [15] - 如果人工智能相关预期令人失望，将构成重大风险，考虑到相关板块的高估值、市场所有权集中以及在标普指数中的巨大占比，任何负面冲击都可能导致市场大幅回调 [15] - 风险在于可能出现类似2000-2002年纳斯达克互联网泡沫破裂后75%的暴跌，或是20-25%的泡沫温和收缩 [15]