展望2026年，消费需求仍在温和修复阶段，各类纸种供给变化各异：浆纸系纸种供需仍然宽松，浆价成 为行业补库、及去库关键推动力，浆纸一体化龙头有望继续获得超额利润;箱板瓦楞纸产能已基本收 尾，有望率先走出本轮供需失衡周期，迎来产能利用率修复，吨纸价格中枢同比抬升的业绩修复行情。 箱板瓦楞纸价格中枢有望同比修复。箱板瓦楞纸在造纸中对消费敏感度最高，2023-24年消费量增速为 8%、4%，预计2022-25年消费增量为1,000万吨;本轮供给扩张已进入收尾阶段，中金统计2023-25年已 投产能合计1,500万吨+(四家龙头占比40%)，未来原有龙头扩张相对克制：玖龙2024年起暂停扩产箱板 瓦楞纸、山鹰安徽新增产能短期较难投产、理文暂无扩张计划，而2026年目前仅太阳70万吨产能计划年 末释放，中金认为本轮行业扩张进入尾声，看好2026年行业迎来产能利用率、价格中枢同比修复的行 情。 中金主要观点如下： 智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，2026年造纸需求整体仍在温和修复，虽然供给进入收尾阶 段，但2025年新增产能爬坡释放，判断供需相对宽松，从边际新增压力来看，该机构判断文化纸>特种 纸>白卡纸。原 ...