美联储内部政策分歧 - 美联储官员对2026年利率路径存在显著分歧 19位政策制定者的预测中值显示2026年仅有一次降息 但这掩盖了巨大的个体预测差异 [1] - 具体而言 7名官员倾向于在2026年不降息 构成一个规模可观的鹰派阵营 8名官员预计最多降息两次 4名官员则考虑更激进的行动 [2] - 新的经济数据将决定哪一阵营能占上风 这些数据包括因政府停摆而延迟发布的一些报告 [2] - 美联储内部的这种分歧预示着围绕借贷成本的不确定性正在增加 并正在塑造消费者、企业和投资者的预期 [4] 美联储领导层更迭与政策影响 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的四年任期将于明年5月结束 这给了总统唐纳德·特朗普提名继任者的机会 [4] - 特朗普长期希望大幅降低利率 他提名的下一任美联储主席很可能认同这些观点 即使不完全赞同特朗普的看法 [5] - 然而 新任主席将需要在一个拥有强大鹰派阵营的19人委员会中开展工作 其将很难推动委员会成员同意进一步降息 [6] 近期货币政策行动与利率水平 - 美联储在周三宣布降息25个基点 这是今年以来的第三次降息 使联邦基金利率目标区间降至3.5%至3.75% [6] - 当前利率已从2023年近期峰值5.25%至5.50%下降 [6] - 分析师普遍预期美联储将在1月暂停降息 但预计央行将在今年晚些时候继续降息 [16] - 富国银行经济学家指出 美联储仍“保持宽松倾向” 并可能在3月和6月再次各降息25个基点 [17] 经济与通胀展望 - 美联储官员对2026年经济持更乐观看法 其预测中值显示2026年实际GDP增长率为2.3% 显著高于9月份预测的1.8% 尽管他们预计2025年GDP增长将有些疲软 为1.7% [7] - 鲍威尔将更乐观的预测归因于“有韧性的”消费者支出、数据中心投资以及2026年财政政策仍将“具有支持性” [8] - 美联储官员预计通胀将继续向2%的目标回落 且速度略快于9月份的预测 [11] - 预测显示 美联储偏爱的通胀指标可能在2026年放缓至2.5% 略好于9月份预测的2.6% [12] 劳动力市场预期 - 美联储官员未看到就业市场出现重大疲软迹象 他们预计失业率到年底将升至4.5% 较9月份预测的4.4%略有上升 但预测失业率到2026年底将回落至4.4% [11] 政策制定中的分歧与张力 - 在最近的FOMC会议上 有三名官员投了反对票 其中美联储理事斯蒂芬·米兰（特朗普最新任命）反对降息行动并希望更大幅度降息 另外两名持异议者则认为美联储应维持利率不变 [13] - 但分歧比投票结果显示的更为明显 预测显示有六名官员同意维持利率不变的鹰派观点 即使他们没有投票支持该观点 [14] - 鲍威尔指出 美联储在实现充分就业和物价稳定这两个目标之间存在“一些张力” 这种张力是美联储内部比以往更加分裂的关键因素 [18][19] - 所有FOMC成员都同意通胀过高需要降低 也同意劳动力市场已经疲软且存在进一步风险 分歧在于官员们更看重哪种风险 以及新数据如何改变他们的判断 [20]