核心观点 - 甲骨文公司股价因AI数据中心资本开支大幅超出预期且向云收入转化速度慢于投资者预期而暴跌 市场对其债务驱动的扩张策略及AI支出回报的不确定性感到担忧 [1][4][9] 财务表现与资本开支 - 第四财季资本开支约为120亿美元 远超上一季度的85亿美元和分析师预期的82.5亿美元 [2] - 公司预计截至2026年5月的财年资本开支将达到约500亿美元 较去年9月的预测增加了150亿美元 [3] - 季度自由现金流为负100亿美元 公司总债务约为1060亿美元 [12] - 剩余履约义务（衡量订单的指标）激增五倍多 达到5230亿美元 略高于分析师平均估计的5190亿美元 [9] 云业务与收入 - 第二财季总营收增长14%至161亿美元 [15] - 云总销售额增长34%至79.8亿美元 其中基础设施业务营收增长68%至40.8亿美元 但两者均略低于分析师预期 [7] - 云基础设施部门销售额首次超过应用软件业务（39亿美元 增长11%） [15] - 公司预计当前季度（截至2月）总营收将增长19%至22% 云销售额将增长40%至44% 符合分析师预期 [17] - 公司重申年度营收将达到670亿美元的展望 [17] 市场反应与信用风险 - 财报发布后股价单日暴跌11%至198.85美元 为近11个月最大单日跌幅 自9月10日历史高点以来市值已缩水约三分之一 [1][4] - 公司信用风险指标升至16年新高 五年期信用违约互换成本上升0.17个百分点至约1.41个百分点/年 [4][8] 战略与运营 - 公司正进行大规模数据中心建设 以支持OpenAI等客户的AI工作 主要客户还包括TikTok和Meta [6] - 管理层强调绝大部分资本开支用于数据中心内创收设备 而非土地、建筑或电力（这些通过租赁覆盖） [10] - 公司承诺维持其投资级债务评级 [11] - 这是公司自Safra Catz卸任后 由Clay Magouyrk和Mike Sicilia共同担任CEO以来的首份财报 [13] 其他财务项目 - 调整后每股收益为2.26美元 部分受益于出售所持安培计算公司股份带来的27亿美元税前收益 [16]