市场对S&P 500未来表现的预期 - 富国银行高级市场策略师Scott Wren认为S&P 500在2025年实现连续第三年20%回报的“帽子戏法”可能性不大 其2025年目标位为6,800点 意味着回报率接近14% [1] - 富国银行为S&P 500设定的2025年目标位为6,600点 暗示较当前水平约有8%的上涨空间 [5] 近期市场表现与历史对比 - S&P 500自2021年末峰值以来已上涨28.3% 此计算已考虑2022年的熊市 [5] - 自2022年1月1日以来 市场已上涨44% [7] - 过去三年的市场迅猛上涨可能让人联想到1990年代末期的行情 当前由人工智能驱动的涨势让一些人联想到1997、1998或1999年 [7] 投资者情绪与市场环境 - 随着时间迈向2026年 对市场的怀疑声音越来越大 预期也在快速上升 市场背景感觉既处于高位又很脆弱 [2] - 有投资者基于对经济衰退的预感 考虑将约90%的401(k)退休账户转为现金 这被视为一种基于恐惧的极端反应 [2] - 在市场周期后期 基于情绪做出的决策往往会产生超乎寻常的后果 [4] - 传奇投资者如沃伦·巴菲特感到担忧 其伯克希尔·哈撒韦公司近期出售了科技股 并积累了3,600亿美元的政府短期国库券 [7] 市场观点与投资建议 - 仅因过去几年是记忆中最好的年份之一 就试图择时并断定2026年将是疲弱年份 这是一个糟糕的想法 [6] - 从三年跨度看 市场涨幅的速度看起来极不可持续 除非最终以某种痛苦的调整、熊市或泡沫破裂告终 [6] - 长期动能的幅度在很大程度上取决于所观察的时间框架 [6]