12月3日，第十届智通财经资本市场年会在深圳南山召开。会上，兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院联席院长分享了其以"牛市风雨无阻，耐 心做多"的观点。综合来看，张忆东认为，当前"大国博弈"的时代背景构成了大类资产配置的核心逻辑。一方面，美国依靠债务扩张推动市场繁荣，联邦政 府债务高企，杠杆率已超过120%，每年面临巨大的还本付息压力。因此，从货币层面看，美国降息需求强烈，预计明年美元将持续走弱，美联储将进一步 宽松；另一方面，科技成为美国维持长期经济竞争力的"诺亚方舟"，AI相关投资已贡献其实际GDP增速的40%以上，由此观之，美国以债务扩张驱动的繁荣 模式背后，实则隐藏着危机风险，本轮AI科技浪潮在美国很可能形成"刚性泡沫"以粉饰太平。而与此相对，中国房地产拖累最严重的阶段可能即将过去，中 国正迎来重大的历史发展机遇。 演讲内容精选： 债务枷锁下的美国霸权更依赖AI科技，大类资产配置的时代背景是大国博弈 先看美国，美国已不再像过去30年那样"一超独霸"， 特朗普们综合考虑维护霸权的成本和收益之后，霸权表现形式从"制定规则、利用规则"的灯塔模式， 转向奉行"交易的艺术、不讲规则"的美国优先，其实是单边 ...