文章核心观点 - 显示面板行业正经历结构性变局 成熟LCD市场通过“控产保价”维持利润 而新兴OLED市场则出现巨额投资与技术路线分化 行业从规模扩张进入由技术定义商业模式的阶段 [2][4][17] LCD市场：控产保价与盈利修复 - 2025年第四季度 电视面板价格在需求不旺背景下企稳 12月32至65英寸电视面板价格有望全面止跌持平 显示器面板价格也基本维持持平 [2][5] - 价格企稳源于供给端主动收缩 2025年10月LCD产线稼动率回落至80%以下 2025年第二季度全球液晶面板产线稼动率已降至76%左右 [2][6] - 行业集中度提升强化了头部企业议价权与控产能力 2024年以来TCL华星收购LGD广州工厂、京东方整合彩虹股份产线 使中国大陆头部面板厂在LCD市场份额占据压倒性优势 [6] - “按需生产”策略取代“满产满销” 成为行业新共识与理性商业选择 有效避免了价格战 [5][7] - 控产策略成效显著 京东方2025年前三季度归母净利润46.01亿元人民币 同比增长39.03% TCL华星同期净利润61亿元人民币 同比增长53.5% 天马微电子前三季度归母净利润3.13亿元人民币 实现扭亏为盈 [7] - LCD市场仍是重要“现金牛” 天马微电子投资330亿元人民币建设厦门8.6代LCD产线(TM19) 主要面向车载、IT显示等中尺寸市场以巩固份额 [8] - 头部企业正利用AI等技术提升存量资产运营效率 驱动全产业链革新 [7] OLED市场：巨额投资与技术路线分化 - 京东方、TCL科技、维信诺三家头部企业规划总投资超过1400亿元人民币 建设各自的8.6代OLED产线 [3] - 三家企业选择了三条不同的技术路径 京东方采用主流“蒸镀”工艺并引入Tandem叠层结构 维信诺采用自主研发的ViP光刻像素技术 TCL科技选择“印刷OLED”路线 [3][11] - 投资额差异巨大 京东方成都8.6代线投资630亿元 维信诺合肥8.6代线投资550亿元 TCL华星广州8.6代线(t8)投资295亿元 [9][11] - 京东方路线追求极致性能 Tandem结构可使屏幕亮度更高、寿命延长3到4倍 但工艺复杂、设备精度要求高 [10] - TCL印刷OLED路线追求极致成本 材料利用率可达90% 远高于蒸镀工艺的30% 且设备投资大幅减少 [11] - 维信诺ViP技术用光刻工艺替代FMM 旨在突破大尺寸屏幕的物理限制 但面临技术与资金挑战 2025年11月拟定向募资不超过29.37亿元引入国资控股以保障产线建设 [11][12] - 天马微电子策略不同 未宣布跟进8.6代OLED产线 而是聚焦于深挖现有6代线潜力 通过技术微创新提升产品附加值 发布了高端OLED技术品牌“天工屏” [4][13] 未来竞争焦点：中尺寸IT市场 - 厂商集体投入8.6代OLED产线 主因智能手机OLED渗透已较充分 而笔记本电脑、平板电脑等IT面板正处LCD向OLED转型关键期 [14] - Omdia预测到2030年 笔记本电脑采用OLED面板的年复合增长率将达到33% [14] - 京东方处于领跑位置 成都8.6代AMOLED产线已于2025年5月提前搬入设备 计划2026年底量产 目标锁定苹果MacBook、iPad及高端Windows笔记本供应链 [14] - TCL华星广州t8产线目标2027年底实现量产 其印刷OLED技术PPI已做到390 视觉效果达主流手机490 PPI水平 并在寿命和成本上具一定优势 [15] - 天马微电子凭借在车载显示领域出货量第一的优势 通过高世代LCD产线切割 聚焦新能源汽车大屏需求 在OLED未完全普及的车载市场巩固地位 [8][16] - 2026-2027年产能释放后 国内面板厂需在高端IT市场与国际巨头如三星显示直接竞争 [15]