核心观点 - 尽管加密货币市场尚未从10月暴跌中完全恢复 但当前市场结构为年底的“圣诞老人反弹”创造了看涨条件 [1][2] 市场现象与预期 - “圣诞老人反弹”是一种日历效应 指传统市场中12月最后五个交易日和次年1月前两个交易日的股价上涨现象 此现象也延伸至数字资产市场 [1] - 加密货币市场的“圣诞老人反弹”由年底乐观情绪、投资组合再平衡、交易所流动性减少、年终税务头寸调整以及风险偏好重燃所驱动 [2] 市场结构与分析师观点 - 分析师Spencer Hallarn认为当前市场结构“相当看涨” 有利于圣诞反弹 并看好2025年底的市场表现 [2] - 比特币暴跌清算了多头并引发市场疑虑 但永续合约资金费率的下降表明市场杠杆率降低 [3] - 杠杆率降低意味着市场结构更健康 在年底前更不易受到剧烈回撤的影响 [4] 机构观察与数据 - 美国最大加密货币交易平台Coinbase的机构部门同样注意到比特币永续合约资金费率已下降 投机过剩已被挤出 [4]