市场表现回顾与展望 - 2025年标普500和纳斯达克100指数的上涨主要由科技、大盘和成长股驱动 价值股、股息股及防御性股票表现令人失望 [1] - 进入2026年 美国经济预计持续增长 通胀相对受控但略有上升 失业率仍低于历史平均水平 整体经济背景偏正面 [2] - 科技和人工智能股票估值及持续上涨动能存疑 市场开始寻找替代选择 若美股市场广度扩大 新年可能出现全新的领涨板块 [3] 潜在投资方向：Vanguard ETF分析 - Vanguard中型价值股ETF：为过度集中于大盘和科技股的投资组合提供转向选择 中型股提供稳健增长且风险低于罗素2000指数中许多未盈利公司 在经济放缓时可能成为资金从大盘股轮动的去处 [5][6] - Vanguard高股息率ETF：采用从广泛美股中筛选高于平均股息率股票的简单策略 前四大行业配置为金融21.1%、科技14.1%、工业13.5%、医疗保健12.3% 工业和医疗保健板块表现强劲 投资者从科技股向这些板块迁移的趋势可能持续至2026年 [8][9][10] - Vanguard除中国外新兴市场ETF：2025年新兴市场在金融条件放松下表现强劲 该基金市盈率仅为17倍 仍比标普500指数低约40% 排除中国是基于其制造业困境和房地产危机影响的不确定性 旨在获取新兴市场敞口的同时规避该地区风险 [13][14] - 补充选择：Vanguard全股票市场ETF：作为折中方案 在保持大盘股敞口的同时 增加适度的中盘股和小盘股配置 以捕捉市场中被低估领域的潜力 [17] 行业与板块动态 - 中型价值股类别中的周期性板块在增长环境中可能受益 Vanguard中型价值股ETF的前两大行业配置为工业17.4%和金融15.1% 其市盈率为18倍 远低于标普500指数28倍的市盈率 [7] - 工业板块在2025年初至12月8日的表现跑赢标普500指数 医疗保健板块在下半年成为市场表现最佳的板块之一 [10] - 中国制造业持续挣扎 房地产危机的全面影响尚未明确 若其经济接近底部则潜力巨大 否则风险较高 [14]