市场表现与估值 - 截至2025年，标普500指数年内上涨16%，表现强劲[2] - 标普500指数当前远期市盈率为22.4倍，在过去40年中，除去年外，仅有两个时期达到过如此高的估值水平[8] 关税政策的经济影响 - 一项美联储研究挑战了关税将增强美国经济的观点，认为关税将减缓经济增长[4] - 研究基于150年的国内外数据，结论是关税将增加失业并减缓GDP增长[5] - 《华尔街日报》调查的数十位经济学家持相似观点，耶鲁大学预算实验室估计关税将使2025年和2026年的GDP增长减少0.5个百分点[5] 经济增长与股市表现的关联 - 名义GDP增长与标普500总回报呈正相关关系：2005年至2014年，美国名义GDP增长43%，标普500总回报为110%；2015年至2024年，名义GDP增长67%，标普500总回报达243%[9] - GDP增长与企业盈利增长相关，进而影响股市长期表现，因此预计关税导致的GDP增长放缓将意味着企业盈利增长放缓[6][7]