黄金市场动态 - 美联储12月FOMC声明确认将重启量化宽松 旨在为短期国债融资 市场解读为这将损害美元并推高未来通胀预期 从而推动黄金上涨[3][10] - 本周黄金开始上涨 欧洲早盘交易中金价达每盎司4318美元 上涨220美元[6] - 12月11日 Comex黄金未平仓合约单日激增25644份 这是投资者开始建立杠杆头寸押注金价上涨的最明确迹象[11] - 分析认为 Comex黄金未平仓合约还可再增加10万份 该指标才会进入超买区域 若需求达到此水平将显著推高金价[15] 白银市场动态 - 本周白银表现突出 价格涨势惊人 早间价格达每盎司64.10美元 上涨5.90美元 且上涨势头似乎不可阻挡[6] - 白银市场面临严重的实物流动性短缺 无法支撑庞大的白银交割义务 这正在向衍生品市场发出警报[3] - 自10月20日银价见顶以来 未平仓合约持续下降 投机多头在价格从54.40美元跌至45.60美元后持续卖出 目前他们已退出市场 价格上涨纯粹由流动性短缺驱动 导致伦敦租赁利率再次上升[7] 价格驱动因素与市场结构 - 工业金属由流动性驱动的剧烈波动在投资媒体中相对罕见 但因工业消费者往往集体行动 导致市场流动性不足以吸收价格冲击[8] - 中国突然收紧出口许可 同时印度工业需求增加 以及其他国家意识到白银是关键矿物并开始囤积 这些因素共同对价格产生明显影响[8] - 对于不熟悉工业金属市场的投资者 白银价格将持续上涨直至系统崩溃或当局干预 但目前局面下当局除了宣布不可抗力外难有作为 伦敦场外交易市场的问题可能只能通过交易对手破产违约来解决 但这可能引发整个衍生品行业的重大金融危机[9] 贵金属联动与宏观影响 - 更高的金价将产生目前白银所缺乏的投资需求 若白银衍生品市场崩溃 可能预示着其他合约终结的开始 过去50年束缚商品价格的枷锁将被打破 将白银价格的爆炸性上涨蔓延至其他金属、大宗商品甚至能源领域[16] - 黄金价格明显落后于白银 有显著的补涨空间[15] - 美联储重启QE除了揭示银行体系流动性问题 其2026年的通胀影响将导致市场预期高于美联储认为通胀可控的平淡假设 甚至可能超过2%的目标[10]