市场背景与回顾 - 约八个月前，市场因前总统特朗普宣布对主要贸易伙伴征收高额关税而受到冲击，标普500指数一度跌破5000点 [2] - 尽管关税最终被部分暂停实施且税率仍处高位，但通胀并未如市场预期般飙升 [3] - 今年市场波动剧烈，但年末临近，市场似乎拥有多个可能继续推高标普500指数的顺风因素 [3] 货币政策与市场环境 - 美联储最终表现得比预期更为鸽派，年内已三次降息 [4] - 降息源于对劳动力市场的担忧，美联储主席鲍威尔将9月的降息视为一种“保险政策” [4] - 市场预计2026年将有一到两次加息 [4] 经济基本面与市场表现 - 经济基础稳固，消费者支出保持韧性，通胀未如许多人预测般飙升 [5] - 企业盈利持续增长，未来盈利预期也在上调 [5] - 市场因此上涨，并在一定程度上从过去三年大部分时间里引领市场的小部分高飞的人工智能股票向外扩散 [5] - 标普500指数今年已上涨17% [5] 市场情绪与潜在动力 - 市场依然脆弱，通胀或劳动力市场的负面数据可能引发抛售 [6] - 但年末的“圣诞老人行情”经常发生，随着市场上涨，许多机构投资者往往在年底追逐回报以跑赢市场 [6] - 一组投资者认为，股市可能正处于由人工智能崛起驱动的多年牛市之中 [7] 历史表现与当前挑战 - 股市连续三年获得20%以上涨幅的情况几乎前所未有 [7] - 今年市场波动剧烈 [7]