智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，2025年初以来，美A港三地市场呈现以季度维度的切换脉络。流动性上港股对美国宽松更敏感，但跑赢需两地 资金认为本地机会都有限；美国信用周期修复，中国信用周期震荡，盈利方面美股好于A股好于港股。AI主线下短期硬件可见性好于应用，强周期A股更 多，红利港股更优。 近期港股为何在三地中走得更弱?市场对流动性更敏感，结构对基本面更敏感 港股近期在三地中走得更弱，与港股市场对流动性更为敏感的特点和结构上的差异有直接关系。港股作为离岸市场，对流动性的变化更敏感，近期资金面 偏弱，扰动较多。 该行建议以红利(港股居多)和AI作为底仓(A股硬件短期确定性更高，港股应用还需催化剂)，短期表现需要产业催化或流动性改善；一季度重点关注强周 期的交易催化(有色、铝、化工、机械与工具等，A股多于港股)，消费板块整体缺乏基本面支撑。美股方面，如果财政和货币发力兑现，周期有望追赶科 技，同时受益于降本增效和经济改善的小盘股，以及信贷增加和金融去监管的金融股也值得关注。 中金公司主要观点如下： 2025年初以来，美A港三地市场呈现以季度维度的切换脉络，既有此消彼长的"跷跷板"效应，也有跨市场间的映射联 ...