核心观点 - 2025年1-11月，中国房地产市场整体仍处于深度调整期，主要指标如投资、开工、销售、资金等同比均呈下降趋势，但商品房待售面积在11月末出现环比减少，显示库存去化出现积极信号 [1][3][4][7][8][11] 房地产开发投资 - 1-11月全国房地产开发投资总额为78,591亿元，同比下降15.9% [1][14] - 住宅投资为60,432亿元，同比下降15.0%，是投资的主要构成部分 [1][14] - 分物业类型看，办公楼投资下降21.4%，商业营业用房投资下降12.5% [14] - 分地区看，所有区域投资均同比下降，东北地区降幅最大，为-25.9%，西部地区降幅最小，为-9.0% [16] 房屋建设情况 - 房屋施工总面积656,066万平方米，同比下降9.6%，其中住宅施工面积457,551万平方米，下降10.0% [3][15] - 房屋新开工面积53,457万平方米，同比下降20.5%，其中住宅新开工面积39,189万平方米，下降19.9% [3][15] - 房屋竣工面积39,454万平方米，同比下降18.0%，其中住宅竣工面积28,105万平方米，下降20.1% [3][15] - 办公楼竣工面积逆势增长11.8%，是唯一实现正增长的竣工指标 [15] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积78,702万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积65,818万平方米，下降8.1% [4][15] - 新建商品房销售额75,130亿元，同比下降11.1%，其中住宅销售额66,008亿元，下降11.2% [4][15] - 销售额降幅大于销售面积降幅，表明销售均价有所下滑 [4][15] - 分地区看，东部地区销售面积和销售额的降幅最大，分别为-10.1%和-12.6% [17] 商品房库存情况 - 截至11月末，商品房待售面积75,306万平方米，同比增长2.6% [15] - 但相比10月末，待售面积减少301万平方米，其中住宅待售面积减少284万平方米，显示库存去化在月度层面有所改善 [7] 房地产开发企业资金状况 - 1-11月房地产开发企业到位资金85,145亿元，同比下降11.9% [8][15] - 国内贷款13,149亿元，同比下降2.5%，降幅相对最小 [8][15] - 定金及预收款25,098亿元，个人按揭贷款11,786亿元，分别下降15.2%和15.1%，降幅显著 [8][15] - 利用外资仅23亿元，同比下降24.6% [8][15] 行业景气指数 - 11月份国房景气指数为91.90，处于100以下的较低景气水平 [11][21]