行业增长态势 - 海外扫地机市场呈现量价齐升态势 中国品牌凭借产品力与价格策略实现高速增长 例如黑五大促期间 石头科技欧洲销量同比+59% 北美销量同比至少+50% 追觅欧洲GMV同比或超+90% 北美GMV同比+270% 科沃斯增速介于两者之间[1] - 海外市场高成长性有望延续 在下一轮技术变革前 行业或进入渠道精耕细作阶段 挖掘增量与固守市场成为竞争主轴[1] - 内销市场方面 尽管2025年补贴带动渗透率提升导致基数不低 但考虑到保有量仍较低且产品持续创新 2026年扫地机内销仍有望实现较快增长[1] 价格趋势与竞争 - 行业均价在升级与竞争合力下向上 2025年第四季度 美国 德国 法国 日本亚马逊扫地机畅销品均价分别同比+17% +22% +9% +3%[2] - 年末大促期间价格竞争激烈 2025年第四季度上述四国亚马逊畅销品均价环比分别+6% -9% -7% -16%[2] - 分品牌看 石头与追觅在美亚 德亚的11月价格环比降幅较大 而iRobot和科沃斯或通过产品升级实现了11月均价的环比增长[2] - 尽管龙头价格策略积极 但在消费者主动升级背景下 头部品牌的盈利稳定性或仍较好[2] 市场竞争格局 - 海外老牌龙头iRobot面临流动性危机和债务违约风险 其2025年以来海外出货量份额相比2024年显著降低[3] - 在运营和偿债压力下 iRobot可能将欧洲市场视为低优先级 并大幅优化非必要开支 其能否固守美国 日本市场份额也存在不确定性[3] - 中国扫地机品牌有望因iRobot的经营困境而迎来新一轮海外竞争格局红利[3] 公司投资观点 - 扫地机上市龙头在国内市场份额提升显著 同时在海外有望受益于格局红利[4] - 近期洗地机价格环比下探 其市场格局或重新进入洗牌期[4] - 割草机器人 泳池机器人等新品类别有望为行业贡献收入增量[4] - 研报持续推荐清洁电器龙头石头科技与科沃斯[4]