国元国际主要观点如下： 智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，安踏体育(02020)目前户外服饰、专业运动以及女性服饰赛道 依然保持较高景气度，长期来看，公司的品牌运营孵化和造血能力，以及对未来成长路径的筹划均在行 业独树一帜，建议持续关注。维持买入评级，目标价98.0港元。 安踏公司同比销售额实现单位数正增长，双十一整体保持平稳 该行预计公司FY25E至FY27E营收分别为783.1/867.2/942.3亿元，同比+10.6%/ +10.7%/8.7%；归母净利 润分别为132.5/152.3/168.9亿元，同比+11.2%（扣除股权投资收益后）/ +14.9%/ 10.9%。维持买入评 级，目标价98.0港元，对应25E财年的PE约18.8倍，对应静态PE约16倍，目标价较现价预计升幅为 21.8%。 风险提示 零售环境超预期下行影响公司销售；行业竞争格局加剧；营销推广不及预期；户外和专业服饰发展不及 预期。 公司其他品牌利润率持续提升，经营利润占比持续提升。公司其他品牌经营利润于2020年转正并快速增 长，2024年达到28.6%，25H1达到33.2%（同比+3.3pts）。同时经营利润占比由2 ...