公司概况与上市计划 - 公司车联天下已正式递交招股书，计划在港交所主板上市 [1] - 公司股东背景强大，包括蔚来资本、博世创投、闻泰科技、四维图新以及无锡、芜湖两地国资委旗下基金等 [3] - 公司是全球首家量产高通骁龙SA8155P智能座舱域控制器的企业，基于该芯片的域控出货量截至2025年上半年位居全球第一，累计出货量超200万台 [3][4] - 公司作为一级供应商，已获得超过100款车型的智能座舱域控制器量产定点项目 [4] - 公司计划将上市募集资金的约50%投入智能网联汽车解决方案研发，23%用于提升国际化能力，17%用于扩大生产规模，剩余补充营运资金 [6] 财务表现与增长 - 公司收入呈现爆发式增长，从2022年的3.69亿元（人民币，下同）增长至2024年的26.56亿元，三年间增幅超过六倍 [1][6] - 2022年至2024年，公司净亏损分别为5.14亿元、2.01亿元和2.53亿元，三年累计亏损近10亿元 [8] - 2025年上半年，公司净亏损大幅扩大至2.62亿元，远高于去年同期的7840.1万元，同比增幅约为234% [8] - 若剔除“附有优先权的实缴资本的公允价值变动”（2025年上半年为-2.4亿元）这一非现金因素，2025年上半年的经调整亏损为0.14亿元，较去年同期的0.3亿元缩窄超过50% [9] - 公司毛利率从2022年的9.5%改善至2024年的16.2% [7] - 2024年研发支出为3.68亿元，占营收的13.8% [8] - 截至2025年6月底，公司资产负债率高达198.3% [8] 业务模式与市场地位 - 按2024年收入计，公司在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二 [1] - 公司业务高度集中于车载计算解决方案，2022年至2024年该业务收入占总收入的比重均为100%，区域控制器解决方案在2025年上半年才开始产生少量收入（0.2%）[14][15] - 公司客户集中度极高，2022年至2024年客户数量从5家增至11家，2025年上半年进一步扩大到14家，但前五大客户的收入占比均超过95%，其中2023年高达99.5% [10][11] - 最大客户收入占比在2023年和2024年均接近60%，公司经营业绩易受主要客户业务波动影响 [13] - 公司对单一供应商依赖严重，向最大供应商的采购额长期占总采购额的八成左右 [13] 行业竞争与市场前景 - 公司所处的全球智能座舱域控制器市场迅速扩张，复合年增长率为49.9%，预计到2029年将达到2480亿元 [16] - 市场竞争激烈，入局者包括一级供应商、全栈技术巨头、核心组件供应商、整车厂等 [17] - 主要客户（如吉利汽车）及竞争对手（如蔚来、理想汽车）有下场自研智能座舱或主推“舱驾一体”的趋势，对公司构成潜在挑战 [17] - 跨国供应巨头（如博世）也在积极布局舱驾融合领域 [17] - 公司已联合合作伙伴发布基于高通骁龙8775平台的AL-A1舱驾融合域控制器，具备144 TOPS的AI算力，实现了从域控制到中央计算的关键跨越 [17] 公司战略与挑战 - 公司短期内“以价换量”仍是主流策略，盈利拐点取决于舱驾一体与区域控制器的规模化出货 [8] - 公司面临原材料成本占比超70%、芯片与PCBA价格刚性、客户议价能力强且存在年降条款持续压缩利润空间等挑战 [8] - 公司需持续高投入进行芯片适配、软件迭代和新平台开发，短期内难以转化为利润 [8]