核心观点 - 高盛将德州仪器评级从买入下调至卖出 并将12个月目标价从200美元下调至156美元 主要担忧其战略产能决策和资本支出计划 即使模拟行业前景向好 公司特定因素可能拖累其相对于同行的利润和盈利复苏 [1][2][3] 评级与目标价调整 - 评级从买入下调至卖出 [1] - 12个月目标价从200美元下调至156美元 隐含约13%的下行空间 [1][3] 公司市场地位与行业角色 - 德州仪器是全球最大的模拟半导体供应商 截至2024年拥有约26%的全球市场份额 [2] - 公司历史上一直是更广泛的模拟半导体行业的风向标 [2] 行业前景与公司战略担忧 - 高盛对模拟半导体行业在2026年的复苏持建设性展望 [2] - 担忧德州仪器在当前周期中的产能扩张和资本配置方法 可能对其相对于同行的利润率和盈利复苏造成压力 [2] - 这些公司特定因素预计将形成特殊拖累 限制上行空间 即使整个模拟行业改善 [3] 相对表现预期 - 高盛覆盖范围内的模拟股票中位数具有超过40%的上行潜力 而德州仪器修正后的目标价则隐含下行空间 [3]