文章核心观点 - 电网和工控行业在2025年整体表现稳健向上，存在结构性机遇 [1] - 电网投资景气延续，是新能源投资的后周期，仍有较大投资缺口 [1] - 工控行业处于内生修复阶段，需求有望持续稳增 [1] - 需重点关注AIDC（强弱电侧电源）和出海两大高弹性投资方向 [1] 电网行业 - 国内电网投资景气延续，“十五五”期间全国电网工程投资额年均增速有望达5%以上 [2] - 特高压项目自2024年下半年进入核准招标加速期，在风光大基地及水电外送需求下有望保持高强度建设 [1][2] - 主网投资预计维持高位 [2] - 配网投资长期看好智能化升级改造方向 [2] - 电网是新能源投资的后周期，仍有较大的投资缺口有待补齐 [1] 工控行业 - 行业周期整体不变，目前仍处于内生修复阶段 [1] - 市场整体呈现温和回暖，整体需求稳健 [2] - 2024年以来，储能等新能源行业相关需求高增带动OEM（原始设备制造商）市场反弹 [2] - 展望2025年，需求有望持续稳增，结构性增长是当前市场的主要驱动力 [1][2] AIDC（强弱电侧电源）方向 - 强电侧：功率密度升级驱动800V直流供电方案趋势明确，HVDC/巴拿马电源/SST（固态变压器）渗透率有望逐步提升 [2] - 强电侧需关注兼具技术实力与渠道优势的头部厂商布局进展 [2] - 弱电侧：服务器电源持续升级迭代有望大幅提升产品平均销售价格（ASP） [2] - 弱电侧的电源厂商有望持续受益于Power Rack（电源机柜）的迭代变化 [2] 出海方向 - 全球迎来电力投资大周期，背景包括负荷增长、煤电/核电退役、风光占比提升导致多地区缺电风险抬升 [3] - 2024年以来，中国变压器出口高速增长 [3] - 持续看好中国电力设备企业海外布局加码，盈利弹性释放 [3] - 燃气轮机、SOFC（固体氧化物燃料电池）产业链迎来出海突破机遇 [3]