港股市场表现与流动性环境 - 12月16日，港股科技股集体下跌，恒生科技指数跌超2%，个股如优必选跌超5%，商汤-W、小鹏汽车-W、金山云跌4%，阿里巴巴跌超3%，小米集团、腾讯控股、比亚迪股份、中芯国际等跌幅居前，跟踪该板块的港股通科技ETF（159125）跌2.74% [1] - 当地时间12月10日，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [1][15] - 银河证券指出，日本央行加息或引发全球资本回流，但美联储12月降息可以部分抵消其带来的资金收紧效应，总体上港股市场流动性环境维持宽松 [1][19] - 国内政策方面，会议定调明年经济工作，强调要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][19] 港股通科技指数编制与特征 - 国证港股通科技指数从港股通范围内精选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技企业作为成份股 [1][4] - 成份股筛选需满足近两年营收复合增速超10%，或研发费用率高于5%的标准，指数设有季度样本调整机制 [4] - 指数前五大成份股权重超60%，前十大成份股权重近80%，集中度较高，覆盖阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、中芯国际等细分领域龙头 [7] - 截至2025年11月28日，前十大权重股包括：阿里巴巴-W（权重17.32%）、腾讯控股（15.55%）、小米集团-W（11.76%）、美团-W（9.57%）、中芯国际（6.53%）、比亚迪股份（5.70%）、快手-W（4.18%）、百济神州（4.07%）、信达生物（2.63%）、小鹏汽车-W（2.54%） [8][9] 市场资金流向 - 12月12日当周，南向资金累计净流出34.43亿港元，较前一周净流入额减少147.92亿港元 [15] - 截至12月10日当周，EPFR口径下，主动外资流出扩大，港股与ADR流出2.2亿美元（前一周流出0.4亿），被动外资保持流入，流入港股和ADR 9亿美元（前一周流入3亿） [15] 指数估值水平 - 截至2025年12月12日，国证港股通科技指数（CNY）最新估值为26.43倍市盈率（PE），处于指数发布以来40.32%的历史分位数 [10] 机构后市观点 - 银河证券展望未来，认为在流动性宽松环境叠加政策利好影响下，港股有望震荡上行 [1][19] - 配置方面，科技板块或仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下有望反弹回升；消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位 [19]