2025年11月非农就业报告核心数据 - 11月非农就业人数增加64,000人，高于经济学家预期的50,000人 [11] - 失业率上升至4.6%，为2021年9月以来的最高水平 [12][20] - 私营部门就业人数增加69,000人，远高于预期的45,000人 [12] - 平均时薪环比增长0.1%，低于预期的0.3% [13] - U6失业率（包含兼职和放弃求职者）为8.7% [13] - 劳动参与率为62.5% [14] - 10月非农就业数据被下修，显示减少105,000个工作岗位 [25] 分行业就业表现 - 医疗保健与社会援助是就业增长的主要驱动力，增加了64,000个工作岗位 [21][81] - 建筑业增加了28,000个工作岗位 [23] - 制造业减少了5,000个工作岗位，符合预期 [12] - 政府部门减少了5,000个工作岗位 [13] - 零售贸易表现疲软，11月零售销售环比持平，低于预期的增长0.1% [17] - 零售销售（除汽车外）环比增长0.4%，同比增长3.5% [17] 劳动力市场趋势与工资 - 市场预期2026年及2027年将出现强劲的工资增长 [5][6] - 目前仅有30%的美国人对自己的工资感到满意 [7] - 60%的美国人表示无法负担他们需要或想要的东西 [8] - 仅有一半的美国人认为他们能找到比现在更好的工作 [8] - 由于人工智能的影响，技术行业对数据科学和分析等岗位有需求，但部分岗位正在被削减 [24] 小型企业展望与政策影响 - 小型企业（全国共3300万家，雇佣近7000万员工）预计将在2026年第一和第二季度重新进入招聘模式 [40][42][43] - 政策制定者预期“大而美”法案中的投资即时折旧条款将刺激小型企业投资 [41] - 协会健康计划（HR 6703法案）若通过，将允许小企业联合以获得更强的医疗保险议价能力，目前小企业医保保费年增幅高达35%-40% [75][76] - 放松管制和减税政策被认为有助于稳定价格并提振小企业信心 [40][77] 美联储政策与市场反应 - 4.6%的失业率可能触及美联储的“红线”，市场认为这增加了美联储降息的压力 [19][80] - 美联储主席杰伊·鲍威尔曾质疑劳工统计局数据的准确性，认为月度就业增长可能被高估了60,000人 [51] - 市场目前预计2026年将有两次降息，但降息时机可能受新美联储主席人选影响 [50][52] - 报告发布后市场反应反复，道琼斯工业平均指数最初上涨，但随后转跌 [11][18][87] - 美联储近期购买了600亿美元的国库券，向系统注入流动性 [54] 未来经济与就业展望 - 财政部长预计2026年建筑、电工、管道工等领域将出现大量就业机会 [21][70] - 人工智能的影响预计将导致低薪工作岗位减少，同时创造需要更高技能的高薪岗位 [68] - 市场参与者认为，12月的就业报告（不受政府停摆影响）将对美联储1月决策产生更大影响 [78] - 财政部长预计通胀将在2026年上半年大幅下降，租金已开始回落 [47][48][81] - 消费者支出依然具有韧性，Gap和沃尔玛等公司的财报表现强劲 [72]