中国AI行业竞争格局 - 2025年中国AI竞争已从模型参数转向资本效率、基础设施与流量入口的综合博弈 [1] - 国内形成路线迥异的三方竞争：阿里重资产投入、字节流量突围、腾讯采用“内生验证+外溢赋能”策略 [1] 腾讯AI战略演进 - 2023年前为“研判期”，公司保持防御姿态，聚焦底层技术研发与场景预研 [4] - 2024年进入调整期，采取“坚定投入自研模型+开放拥抱先进开源模型”的多模型策略，并积极接入DeepSeek模型 [4] - 2025年进入“主动出击期”，通过组织重构和生态渗透加速，挖来OpenAI人才并重组混元团队 [5] 腾讯近期组织与产品动态 - 公司于12月17日升级大模型研发架构，正式成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，以强化研发体系 [2] - 任命Vincesyao为首席AI科学家，直接向总裁汇报并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人，实现汇报关系扁平化以提升效率 [2] - 同日，腾讯混元世界模型1.5正式上线，是国内首个支持“实时互动”的世界模型，用户可生成并自由探索3D虚拟世界 [3] 腾讯AI技术进展与策略 - 过去一年，腾讯混元大模型迭代了30多个版本，在文生图、3D生成等领域保持全球领先 [5] - 近两个月发布混元2.0、混元3D 3.0和混元图像3.0，其中混元图像3.0在LMArena文生图榜单中位列第一 [5] - 公司采取“自研+接插件”的实用主义模式，在微信、元宝等产品中同时接入自研混元与DeepSeek等外部开源模型 [5][6] - 混元大模型已在公司内部超过900个场景和应用落地，尤其在广告、游戏等核心业务中提升效率 [6] 腾讯的生态与连接战略 - 公司依托微信、QQ等生态内十几亿用户的行为数据，形成“数据反哺模型优化，模型提升场景体验”的闭环 [7] - 公司认为AI时代竞争终局是场景渗透率的竞争，正构建“社交×服务×AI”的闭环系统 [7] - 在C端，元宝AI应用用户规模稳居国内前三，并战略定位为腾讯生态的“连接器”，与微信、QQ音乐、腾讯视频等产品深度联动 [8] - 在B端，腾讯云推出智能体开发平台，通过低代码方式降低企业AI使用门槛，并可将智能体一键发布至微信生态 [9][10] - 腾讯云的AI代码助手已在金融、政务等30多个场景中辅助生成公司内部50%的新增代码 [10] - 公司通过“双轨Agent”策略布局未来：通用Agent（如元宝）与生态Agent（基于微信独特生态运行的智能体） [12][13] 市场观点与比较 - 国海证券研报基于SOTP估值方法，给予2026年腾讯控股目标市值6.5万亿元人民币/7.1万亿港元，对应目标价773港元 [6] - 国信证券分析师认为，腾讯生态的用户与场景天然优势使其成为AI时代最佳卡位的企业之一 [7] - 公司的AI战略被类比为谷歌，凭借强大生态整合能力，使AI能力无处不在，形成“数据-场景-技术”飞轮 [12]