交易概述 - UWM Holdings Corporation 与 Two Harbors Investment Corp 达成最终合并协议 UWM将以全股票交易方式收购TWO 股权价值为13亿美元 基于固定换股比率2.3328x [1] - 交易预计将于2026年第二季度完成 需获得TWO股东批准并满足其他常规成交条件 [11] 交易条款与估值 - TWO股东将按固定换股比率获得UWMC的A类普通股 即每股TWO普通股换取2.3328股UWMC股票 [10] - 基于UWMC在2025年12月16日的收盘价 该交易对TWO的估值为每股11.94美元 较TWO截至2025年12月16日前30日的成交量加权平均价有21%的溢价 [10] - 交易完成后 UWM股东预计将拥有合并后公司约87%的股份 TWO股东将拥有约13%的股份 [10] - 此次全股票交易预计对TWO股东是免税的 合并后公司董事会预计将增至11名董事 新增1名由TWO指定的董事 [10] 战略动机与协同效应 - 交易旨在加强UWM的长期愿景 预计将释放提高盈利能力、现金流、强化资产负债表、精简运营和提升客户成功的重大机会 [2] - 交易将使UWM获得高质量的1760亿美元未偿本金余额抵押贷款服务权投资组合 使其现有MSR投资组合几乎翻倍至约4000亿美元 从而创造显著经常性收入 [3] - 预计每年将产生约1.5亿美元的成本和收入协同效应 以推动有意义的盈利增长 [3] - 合并后公司将服务超过4000亿美元的MSR 在全美服务商中排名第8 [9] 业务与财务影响 - UWM行业领先的贷款发起业务与TWO的贷款服务专长相结合 将把合并后公司定位为世界级的完整抵押贷款公司 [9] - 合并后公司能够利用TWO成熟的资本市场专业知识和UWM的规模 在融资、对冲和二级市场方面创造更高效率 [3][9] - 交易将实质性增加UWM的公众流通股至约5.13亿股 以2025年12月16日UWMC普通股价格计算价值26亿美元 较UWMC当前流通股增加93% [9] - UWM强劲的备考现金流加上强化的资产负债表 预计将使UWM能够继续投资于增长 同时通过持续股息回报两家公司的股东 [3] 公司背景 - UWM Holdings Corporation是美国最大的整体抵押贷款机构 也是最大的批发抵押贷款机构 已连续10年保持此地位 同时还是全美最大的购房贷款机构 [14] - Two Harbors Investment Corp是一家专注于MSR的房地产投资信托基金 也是通过其全资子公司RoundPoint Mortgage Servicing LLC运营的全美最大的传统抵押贷款服务商之一 [1][15]