1）全球消费复苏缓慢，高关税正推高物价、高利率抑制信贷需求进而压制消费，叠加就业市场疲弱， 欧美消费信心复苏缓慢。2）中央经济工作会议提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提 振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化"两新"政策实施。3） 相比于商品消费，该行更看好服务消费的改善预期，近期相关政策对服务消费重视度明显提升，特别是 清理消费领域不合理限制措施是释放服务消费需求的有效方式，有望逐步见效。 内需方面，国补退坡逐渐体现，社零增速持续放缓 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，消费行业需要重视"十五五"规划中消费的中长期目标； 短期关注针对2026年消费相关具体政策落地。对消费行业2026年海外业务的发展持乐观观点。消费个股 方面，关注市场风格切换（高切低）过程中的高分红率优质公司，以及各细分赛道中有阿尔法的公司。 中国银河证券主要观点如下： 提振消费是系统工程，服务消费更受重视 1）11月社零同比+1.3%，增速环比-1.6pct，自5月以来逐月增速环比下降。2）国补退坡下，10/11月家 用电器和音像器材类社零同比-14.6%/-19.4%，隔年比分别为+ ...