核心观点 - 英伟达和Alphabet有望在2026年成为市值达5万亿美元的公司 [1] 英伟达 (Nvidia) - 公司当前市值接近4.3万亿美元 股价仅需上涨约16%即可达到5万亿美元市值 [3] - 公司未来表现将主要由人工智能基础设施支出决定 该支出持续增长 由云计算公司主导 尽管资本支出预算巨大仍难以满足需求 [4] - 超大规模科技公司为避免在AI竞赛中落后而持续投入 这对英伟达构成利好 公司的图形处理器是驱动AI工作负载的主要芯片 其构建的生态系统形成了宽阔的护城河 包括CUDA软件平台和专有的NVLink互连系统 [6] - 股票估值合理 基于2026年分析师预期 其前瞻市盈率低于24倍 市盈增长比率约为0.6倍 为股价上涨留出空间 [7] - 关键财务数据：总市值4.3万亿美元 毛利率70.05% 股息收益率0.02% [6] Alphabet - 公司当前市值约为3.7万亿美元 要达到5万亿美元市值 股价需上涨约35% 其股价在2025年已上涨超过60% [8] - 公司已是全球盈利能力最强的公司之一 股票估值具有吸引力 基于前瞻市盈率27倍 市盈增长比率低于1倍 达到5万亿美元市值的关键在于加速收入增长并巩固其AI领导者地位 [9] - 公司的云计算与搜索/AI业务互补性极强 通过拥有世界级的自研AI芯片和基础大语言模型 公司拥有无可比拟的结构性成本优势 其定制张量处理单元能更廉价地训练Gemini模型和进行推理 [11] - 这为Google Cloud带来了利润率优势并提升了客户吸引力 同时公司将Gemini嵌入产品以提升其性能 形成了一个良性循环 预计这一优势将在2026年更加明显 [12] - 其扩张中的Waymo自动驾驶出租车业务以及对SpaceX的巨额投资可能在2026年带来额外的上涨动力 [13] - 关键财务数据：总市值3.7万亿美元 毛利率59.18% 股息收益率0.27% [11]