公司上市进程与募资用途 - 壁仞科技已正式通过港交所聆讯，计划在香港上市，有望成为“港股国产GPU第一股” [1] - 公司拟发行不超过3.72458亿股普通股 [2] - 此次IPO募集资金将主要用于研发智能计算解决方案，包括硬件发展、软件平台开发升级、解决方案商业化、补充营运资金及推进下一代GPGPU芯片（BR20X、BR30X）的开发 [2] 公司估值与股东背景 - 截至2025年8月，公司隐含的投资后估值达到209.15亿元人民币 [2] - 代表性投资人包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金等国资平台，启明创投、高瓴创投、IDG等科技及半导体投资基金，以及平安集团、中兴通讯、中芯聚源等产业投资方 [2][7] - 发行前，创始人、董事长兼CEO张文持股8.68%，平安集团旗下PA GCC持股2.25%，格力集团旗下珠海格力持股2.17%，游族网络持股约0.24% [7] 财务表现与经营状况 - 公司收入快速增长但尚未盈利：2022年、2023年、2024年、2025年1-6月收入分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元、0.59亿元 [3] - 同期净利润分别为-14.74亿元、-17.44亿元、-15.38亿元、-16.01亿元，2022年至2025年6月累计净亏损已超63亿元 [3] - 同期毛利率分别为100%、76.4%、53.2%、31.9% [3] - 研发费用高昂：同期研发费用分别为10.18亿元、8.86亿元、8.27亿元、5.72亿元 [3] - 客户集中度高：2023年、2024年、2025年1-6月，来自五大客户的总收入分别占总收入的98.1%、90.3%、97.9% [6] 市场地位与订单情况 - 2024年，按收入计，公司在中国智能计算芯片市场及GPGPU市场的份额分别为0.16%及0.20% [3] - 预期2025年中国智能计算芯片市场规模达到504亿美元，公司预期取得约0.2%的市场份额 [3] - 截至2025年12月15日，公司拥有总价值约为12.41亿元的5份框架销售协议及24份销售合约 [3] - 截至最后实际可行日期，公司手握24份未完成的具有约束力订单，总价值约8.22亿元 [8] 产品开发与路线图 - 公司已开发出第一代GPGPU架构及系列硬件，并成功开发壁砺106、壁砺110及性能更高的壁砺166芯片产品 [10] - 壁砺106和壁砺110芯片合计销量已超过1.2万颗 [10] - 产品路线图显示：壁砺20X系列计划在2026年商业化上市；壁砺30X和壁砺31X系列计划在2028年商业化上市 [10] 行业背景与同业比较 - 壁仞科技与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技常被并称为“国产GPU四小龙” [4] - 截至12月17日收盘，已在科创板上市的同业公司市值分别为：寒武纪5548亿元、摩尔线程3360亿元、沐曦股份3320亿元 [4]