期现市场表现 - 截至12月17日收盘，焦煤期货震荡，夜盘反弹，近月2601合约收于970.5元/吨，日环比下跌3.0元/吨或0.31%，主力2605合约收于1062.0元/吨，日环比下跌5.5元/吨或0.52%，1-5价差走强至-92.0 [1] - 现货方面，S1.3G75山西主焦煤(介休)仓单价格为1230元/吨，环比持平，基差为+168.0元/吨，S1.3G75主焦煤(蒙5)沙河驿仓单价格为1135元/吨，环比下跌4.0元/吨，蒙5仓单基差为+73.0元/吨 [1] - 焦煤期货在大幅下跌后出现反弹，山西煤焦现货延续跌势，蒙煤现货报价跟随期货波动 [1] 供给端情况 - 根据汾渭统计，截至12月11日，88家样本煤矿产能利用率为83.45%，周环比下降1.05个百分点，原煤产量为842.82万吨/周，周环比减少10.58万吨/周，原煤库存为198.18万吨，周环比增加3.51万吨，精煤产量为432.89万吨/周，周环比减少5.29万吨/周，精煤库存为126.52万吨，周环比减少1.09万吨 [2] - 根据钢联统计，截至12月17日，523矿样本煤矿产能利用率为86.6%，周环比上升1.3个百分点，原煤日产为192.7万吨/日，周环比增加2.9万吨/日，原煤库存为478.9万吨，周环比增加6.5万吨，精煤日产为75.7万吨/日，周环比增加0.7万吨/日，精煤库存为272.8万吨，周环比增加17.5万吨 [2] - 供应端，煤矿出货转差，日产小幅下降，煤矿滞销再次累库，临近年底煤矿产量或继续下降 [5] - 进口煤方面，口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货下跌，年底通关高位矿山冲量发运 [5] 需求端情况 - 截至12月11日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量为64.0万吨/日，周环比减少0.6万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量为46.6万吨/日，周环比持平，总产量为110.6万吨/日，周环比减少0.6万吨/日 [3] - 截至12月11日，日均铁水产量为229.20万吨/日，周环比减少3.10万吨/日，高炉开工率为78.63%，周环比下降1.53个百分点，高炉炼铁产能利用率为85.92%，周环比下降1.16个百分点，钢厂盈利率为35.93%，周环比下降0.43个百分点 [3] - 需求端，钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复，开工小幅下降，市场下行补库需求走弱 [5] 库存情况 - 截至12月11日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）为3884.2万吨，周环比增加90.1万吨 [4] - 分项来看，523家矿山库存为495.4万吨，周环比增加8.9万吨，314家洗煤厂库存为515.8万吨，周环比增加8.9万吨，全样本焦化厂库存为1037.3万吨，周环比增加28.1万吨，247家钢厂库存为794.7万吨，周环比减少3.6万吨，沿海16港库存为623.1万吨，周环比增加19.5万吨，三大口岸库存为418.0万吨，周环比增加28.3万吨 [4] - 库存端，钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、焦企、口岸累库，整体库存中位略增 [5] 市场观点与策略 - 现货方面，山西现货竞拍价格继续回落，蒙煤报价下跌，近日流拍率开始回落，成交好转，贸易商谨慎补库，动力煤市场持续下跌，煤炭现货市场再次向宽松转变 [5] - 政策方面，保障电厂长协煤炭供应仍然是主基调，国资委要求中央企业要自觉抵制“内卷式”竞争 [5] - 策略方面，盘面有一定超跌，短线博反弹预期 [5]