黄金市场现状与前景 - 黄金现货价格在每盎司4,335美元附近交投，距离10月创下的历史最高点仅约50美元 [1] - 今年以来金价大幅上涨了近三分之二，非常有望创下1979年以来的最佳年度表现 [4][6] - 市场焦点转向美国通胀数据与美委地缘政治局势，通胀数据持续下行的预期是衡量美联储降息意愿的重要线索 [1][4] 铂金市场现状与前景 - 铂金现货价格盘中一度大涨4%，位于2008年以来的最高价位水平，距离历史最高位相差约320美元/盎司 [1] - 自12月10日收盘以来，铂金已累计上涨18%，距离历史最高点约323美元/盎司，需再涨约16.5%方能突破前高 [9] - 现货铂金价格在2025年因强劲需求而翻倍 [9] 贵金属价格上涨的驱动因素 - 地缘政治局势持续升温，包括中东紧张局势和美委军事对峙事件，增强了贵金属的吸引力 [1][5] - 美联储降息预期下的宏观流动性宽松预期利好黄金和铂金 [1][10] - 全球央行持续买入以及投资者从政府债务和主要主权货币更广泛撤出，推动金价上涨 [4][6] - 对于铂金，供需失衡是核心驱动因素，世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场将迎来连续三年供给短缺 [1][9] 铂金市场的具体供需动态 - 供应紧张源于南非持续的产量约束、矿山再投资有限以及回收端低弹性 [9] - 需求强劲，主要生产国对中国的铂金出口今年表现强劲，且广州期货交易所开始交易相关期货合约增强了市场乐观情绪 [9] - 尽管电动汽车发展，但全球燃油车数量庞大，且更严格的排放法规要求单车铂金用量增加，欧洲放宽2035年燃油车禁令进一步巩固了汽车行业需求 [10] 机构对黄金价格的预测 - 高盛预计央行持续购买和私人资金流入将推动金价在2026年末升至4,900美元/盎司 [11] - 摩根大通预计黄金价格将在2026年第四季度达到平均每盎司5,055美元 [13] - 美国银行策略师基于“货币贬值交易”逻辑，预测黄金价格有望在明年春季冲击6000美元/盎司 [13] - 伦敦金银市场协会年会上的行业代表普遍预测，到明年10月，黄金价格将接近每盎司5000美元 [13] 央行行为与资金流动 - 高盛模型估算全球央行在10月份净买入49吨黄金，远高于2022年之前17吨的月均水平 [12] - 高盛重申对2026年央行月均购买70吨黄金的预测，并认为这是“多年期趋势” [11][12] - 若私营部门持有的美债仅有约1%流向黄金，现货金价可逼近5000美元/盎司，因黄金市场规模相对美债极小 [12] 美联储政策预期 - 美联储上周宣布连续三次降息，对贵金属构成利好 [4] - 利率期货交易员普遍押注美联储2026年将降息2次，累计降息50基点 [4] - 荷兰合作银行策略师预计，在政治压力下，美联储可能在2026年9月前降息至2.75%-3.00%，相当于3次25基点的降息 [5] 市场情绪与资金流向 - 今年以来交易所交易基金所持有的黄金数量已大幅上升18% [6] - 黄金资产在全球投资机构和私人客户资产配置中的占比分别仅为2.3%和0.5%，表明结构性多头配置并不拥挤 [13] - 在地缘政治不确定性和年末市场流动性稀薄的背景下，贵金属正重新获得其作为投资组合稳定器的重要角色 [6]