智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，神威药业(02877)中药创新研发进展顺利，核心产品塞络通胶 囊（针对血管性痴呆的创新中药）已完成III期临床试验，预计2026年获批、2027年上市。目前受集采影 响，营收与毛利率承压，未来随着新药上市，产品结构将优化，业绩有望恢复增长。给予"买入"评级， 目标价10.04港元/股。 2025年前三季度营业额为人民币24.15亿元，同比减少16.3%。分品种：注射液产品：2025年前三季度营 业额为人民币7.86亿元，同比减少23.6%。软胶囊产品：营业额为人民币3.37亿元，同比减少13.7%。颗 粒剂产品：营业额为人民币3.91亿元，同比减少14.5%。中药配方颗粒产品：营业额为人民币7.26亿 元，同比减少11.8%。营收下降的主要原因是中药品种纳入集采的影响。2025年中期毛利率由去年同期 的75.3%下降至72.2%，主因是中药材采购成本上升及全国中成药集采带来的价格压力。净利率则由 30.0%提升至37.2%，主要得益于销售及分销成本同比下降20.7%，行政开支下降12.9%。经营活动现金 流净额为5.66亿元，同比增长0.4%，显示公司控费增效显著。公司 ...