英国央行利率决议与政策转向 - 英国央行货币政策委员会以5:4的投票结果决定将基准利率下调25个基点至3.75%，为近三年来的最低水平，符合市场预期 [1] - 这是英国央行自8月以来的首次降息，此前两次会议均维持利率不变 [1] - 央行暗示通胀降温程度足以使其在2026年进一步放松货币政策，并预计通胀在明年春季将更接近2%的目标水平 [1] 经济数据与降息背景 - 近期数据显示英国经济增长、就业市场和物价压力均呈下行趋势 [1] - 截至10月的三个月内失业率升至5.1%，为2021年初以来的最高水平 [3] - 不含奖金的平均薪资增长率从4.7%微降至4.6%，至2022年初以来最低水平，其中私营部门薪资增速自2020年以来首次跌破4% [3] - 11月CPI同比上涨3.2%，为八个月以来的最低水平，低于市场预期的3.5%和前值3.6% [3] - 英国央行警告第四季度GDP增长将陷入停滞，此前曾预测增长0.3% [2] 市场反应与利率预期 - 利率决议公布后，对利率敏感的两年期英国国债收益率上涨3个基点至3.47%，十年期英国国债收益率上涨2个基点至4.49% [2] - 英镑兑美元汇率基本持稳，交投于约1.3383 [2] - 接受调查的经济学家预计，英国央行基准利率将在明年下半年降至3.25% [6] - 投资者押注最终的基准利率将稳定在3.4%左右，意味着可能仅剩余一次25个基点的降息空间 [6] 政策前景与内部分歧 - 货币政策委员会警告，随着政策利率逐步接近中性利率，未来是否继续降息的决定将变得更加微妙 [1] - 会议纪要暗示英国央行可能正接近本轮降息周期的尾声，明年放松货币政策的幅度将取决于通胀前景的演变 [1] - 四名立场偏鹰派的委员投票反对降息 [3] - 在支持降息的五名委员中，包括行长贝利在内的三人表示将继续密切关注薪资压力 [4] 通胀风险与财政政策影响 - 英国的通胀前景仍面临挑战，秋季预算案中的财政紧缩措施可能通过成本传导加剧服务通胀 [6] - 预算案中多项增税措施可能增加企业运营成本，这些成本压力可能被转嫁至商品与服务价格 [6] - 服务业占英国经济比重超80%，成本压力可能进一步推高核心通胀 [6] - 财政大臣里夫斯表示，冻结铁路票价和处方药价格以及每户家庭年度能源账单减免150英镑的决定，将使通胀率降低0.5个百分点 [6]