英国央行货币政策决议 - 英国央行货币政策委员会以5票赞成、4票反对的微弱多数票通过决议，将基准利率从4%下调25个基点至3.75% [1] - 这是英国央行2025年以来的第四次降息，符合市场普遍预期 [1] - 央行强调未来将延续“逐步降息”路径，进一步宽松的程度完全取决于通胀前景演变 [1][3] 经济数据与降息逻辑 - 11月英国CPI同比涨幅降至3.2%，创八个月新低，低于央行此前3.4%的预测，核心通胀同步降至3.2% [6] - 食品价格下降和“黑色星期五”服装促销是通胀回落的主要拖累因素 [6] - 截至10月的三个月内，英国失业率升至5.1%，为2021年初以来最高 [6] - 10月GDP连续第二个月收缩，服务业就业与新订单同步下滑 [6] - 私营部门薪资增长持续降温，减少了通胀二次抬头的风险 [6] - 英国央行将2025年第四季度GDP增长预期从0.3%下调至零增长 [3] 市场与行业影响 - 决议公布后，英镑兑美元交投于1.3366附近，英国国债收益率小幅下行 [7] - 房贷利率随政策利率下调，利率跌破4%具有重要心理意义，预计2026年初房地产市场交易活动将有所回升 [7] - 降息将降低家庭借贷成本，对房贷族形成直接利好，但储户存款收益将同步减少 [7] - 中小企业融资环境有望边际改善，部分缓解现金流压力 [7] 未来政策展望 - 随着利率逼近3.5%-3.75%的中性利率区间，政策限制性正在逐步减弱，本轮降息周期或接近尾声 [1][3] - 摩根大通预计2026年3月和6月将各降息25基点，利率降至3.25% [8] - 摩根士丹利则认为下次降息可能提前至2月，但英国央行会释放谨慎信号 [8] - 未来降息将高度依赖服务通胀与劳动力成本走势，薪资增长超预期回升或地缘政治推升能源价格可能延缓宽松进程 [9] - 英国政府财政预算案中的紧缩措施可能制约经济增长潜力 [9]