核心观点 - 11月CPI数据远低于预期 显示通胀意外放缓 打破了近期通胀粘性的趋势 导致股市上涨、国债收益率下降以及市场对美联储降息预期的升温 但数据因技术性问题可能“嘈杂” 经济学家对此持谨慎态度 [1][2][4] 宏观经济数据 - 11月消费者价格指数年通胀率为2.7% 核心CPI年率更低为2.6% 两者均低于道琼斯调查经济学家预期的3.1%和3% [2] - 数据发布因美国政府停摆延迟了8天 且10月份数据被取消 劳工统计局需对前几个月通胀水平做出方法学假设 这些假设未向经济学家明确说明 [3] 数据解读与市场反应 - 数据意外下行反映了商品和服务价格的疲软 但部分原因可能源于方法学问题 摩根士丹利首席美国经济学家指出 劳工统计局可能在某些类别中延续了价格 实质上假设了0%的通胀 这使得11月数据“嘈杂” 难以得出明确结论 [4] - 如果技术因素是数据疲软的主因 通胀可能在12月重新加速 [4] - 数据公布后 股市跳涨 国债收益率下跌 [1]