美国宏观经济与就业市场状况 - 自7月以来美国非农就业报告表现疲软 失业率已推高至四年来的高点4.4% [1] - 美联储主席鲍威尔指出 由于数据收集过程中的低效 近期的就业数据可能每月被高估了6万个工作岗位 据其估计 美国经济目前可能每月减少约2万个工作岗位 [1] - 7月份的非农就业报告仅创造了7.3万个工作岗位 低于经济学家普遍预期的11万个 同时美国劳工统计局对5月和6月的数据进行了合计25.8万个工作岗位的大幅下修 [2] 通货膨胀与美联储政策目标 - 9月份最新消费者价格指数显示年化通胀率为3% 远高于美联储2%的目标 且自4月份触及2.3%的低点以来呈上升趋势 [3] - 美联储的双重使命是维持充分就业和价格稳定 价格稳定目标意味着追求年通胀率在2%左右 [4] - 尽管通胀高企 但失业率的上升促使美联储采取了行动 [3] 美联储货币政策动向 - 出于对就业市场疲软的担忧 美联储于12月10日进行了2025年内的第三次联邦基金利率下调 [5][7] - 2025年美联储的三次降息均与对劳动力市场的担忧有关 [7] - 联邦公开市场委员会发布的季度经济预测摘要显示 政策制定者预计2026年利率将进一步降低 同时经济增长将加快 [5][10] 经济增长预期与利率前景 - 联邦公开市场委员会对2026年美国国内生产总值增长预期进行了显著上修 从9月份预测的1.8%至1.9%上调至12月份预测的2.2%至2.5% [8] - 较低的利率通过降低信贷成本来刺激经济增长 增加消费者和企业的可支配收入及借贷能力 从而促进招聘并降低失业率 [9] - 多数联邦公开市场委员会成员预计2026年利率将进一步走低 芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具也显示华尔街预计明年至少有一次降息 [10] - 少数政策制定者提出了潜在加息的可能性 这可能是由于通胀呈上升趋势 [11] 对股票市场的影响 - 持续的人工智能热潮为美国一些大型公司创造了数万亿美元的价值 并推动标准普尔500指数在今年创下历史新高 [6] - 较低利率和较高经济增长的组合对股市有利 因为较低的利率对企业是顺风 且随着现金和政府债券等无风险资产收益率走低 更多资金会流入股票等增长型资产 从而推高市场 [12] - 投资者不希望看到美联储因经济即将衰退而降息 那将导致失业率进一步上升和消费者支出放缓 损害企业盈利 并可能使标准普尔500指数下跌 [13] - 近期对2026年经济增长预期的上修应能让投资者对进入2026年感到有信心 [14] - 从长期来看 即使市场出现波动 标准普尔500指数在经历严重经济事件后总能恢复并创出新高 因此任何疲软都可能是长期投资者的买入机会 [15]