电解锰价格走势 - 12月电解锰价格持续上涨，累计涨幅超过2300元/吨，最新平均价达17820元/吨，创2022年5月以来（即三年多）新高 [1] - 12月18日价格环比上涨200元/吨，当月已连续13个交易日（不含双休日）上涨，累计涨幅近15% [1] 价格上涨驱动因素 - 供应收缩：广西、贵州等主产区因秋冬季污染防治攻坚管控，部分环保不达标的中小产能被迫减产或停产 [1] - 成本支撑：南方主产区进入枯水期，水电价格上涨推高生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产 [1] - 产能升级：行业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰（一期）技改项目处于建设阶段，预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧市场对供应缺口的预期 [1] 下游需求分析 - 钢铁行业：需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产节奏，年末补库需求逐步释放，200系不锈钢等领域对电解锰需求展现出较强韧性 [1] - 不锈钢排产：2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [2] - 新能源领域：成为行业增长核心引擎，磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰需求呈现爆发式增长，锰业正从“工业味精”蜕变为“电池血液” [2] 相关公司业绩 - 南方锰业(01091)：2023年实现营收171.34亿港元，公司预计2025年上半年将取得归属于公司所有者的利润不少于1.5亿港元，而2024年上半年为亏损约1.628亿港元，实现扭亏为盈 [3]