美联储政策展望 - 核心观点：美联储当前处于观察期，可能暂停降息进行观察，预计明年1月将暂缓降息，待新任联储主席上任后的明年下半年降息1-2次 [1] - 近期政策判断：虽然11月CPI数据边际推高美联储降息预期，但由于通胀和劳工数据噪音较大，美联储可能暂停降息进行观察 [1] - 未来降息路径：由于就业市场或逐步改善，明年1月美联储将暂缓降息，待新任联储主席上任后的明年下半年降息1-2次 [1] 美国通胀形势分析 - 通胀风险评估：由于关税税率未进一步上行，且关税对通胀传导没有明显时滞，关税对通胀的影响较为温和，美国高通胀的风险可控 [1] - 数据解读：11月通胀的下行或因扰动因素而被放大 [1] 关键经济数据前瞻 - 数据可靠性：明年1月会议前将公布的12月非农和CPI数据受政府关门影响较小，能够提供对于经济更加可靠的信息 [1]