沪锡期货价格表现 - 12月18日，沪锡期货主力合约大幅上涨2.88%，盘中一度达33.9万元/吨，创出最近三年新高 [1] 行业供需格局与价格展望 - 预计2025年全球精锡供需约有1.6万吨左右的缺口，2026年及以后供需缺口或缩小 [1] - 锡是目前最稀缺的有色金属之一，2024年锡的全球静态储采比仅为16年 [1] - 全球主要锡矿供应地2024年锡静态储采比大多低于2022年 [1] - 全球三大主产地资源紧张且扰动频发，再生锡供给弹性有限 [1] - 供需维持紧平衡且供应脆弱性强，潜在项目的激励价格抬升，锡价中枢有望上移 [1] - 在资源紧缺和开采成本抬升的作用下，锡价有望进一步上行 [1] 需求驱动因素 - AI与传统需求齐发力，推动锡需求增长 [1] - 逆全球化背景下，“安全库存”需求日渐迫切 [1] 资源稀缺性与供应挑战 - 由于全球性的品位下降和资本开支相对较低，锡资源稀缺程度大概率还要加深 [1] - 缅甸全面复产后或保持紧平衡状态 [1]