智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，维持中金公司(03908)目标价27.20港元，对应2025年 1.2xPB。12月17日，中金公司公告换股吸收合并东兴证券、信达证券预案并将于12月18日复牌。考虑到 中金公司此次并购的协同性，以及当前券商板块估值深度调整逐步蓄势，维持"增持"评级。该行认为吸 并有望显著提升综合实力，协同效应预计主要体现在扩大客户基础和吸并资产效率提升。 国泰海通主要观点如下： 中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券 排除并购因素，该行维持盈利预测换股方案整体按照定价基准日前20交易日确定，东兴证券有26%溢 价，不涉及配套募资。根据换股预案，中金证券A股换股价为36.91元(对应25Q3静态PB1.83x)，东兴证 券换股价为16.14元(在前20个交易日均价基础上溢价26%，对应PB1.76x)、信达证券换股价为19.15元(基 于前20个交易日均价，对应PB3.05x)。从股东结构看，换股后中央汇金将直接持股中金公司24.44%、中 国信达持股16.71%、中国东方及其一致行动人8.05%，且均承诺锁定36月，预计AMC股东有望带动协同 增益。 吸并有望显著提升综合实力，协同效 ...